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多重利好护航经济企稳 三大增量资金发力A股


摘自证券时报  20191219

  继中美贸易第一阶段磋商取得重要进展后,11月份全面回暖的经济数据再次给市场注入了强心剂。数据显示,11月份工业增加值增速反弹,工业生产增速回升,消费增速大幅反弹。此外,制造业投资持续走强、基建投资增速边际改善,地产投资维持相对高位等迹象表明,当前经济已开始修复和企稳。

  经济企稳动能积聚

  中央经济工作会议召开后,稳字当头已成为明年经济工作的共识,会议公告中各项对于“稳”经济的表述极大地增强了市场信心。民生银行研究院宏观经济研究中心主任王静文对证券时报记者表示,我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有改变,政策已兼顾需求与供给、速度与质量等方面的平衡。但随着经济体量的增大、经济结构的变化、发展方式的转变与增长动力的转换,如何在多重目标中实现动态平衡,将是对宏观调控的更高要求。各部门、各地方在贯彻中央经济工作会议总体部署的同时,还应在各项政策权重之间做好取舍和平衡。

  在经济工作会议结束后第二天,1213日,中美两国官方宣布已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。同时,双方达成一致,美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺,实现加征关税由升到降的转变。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙对证券时报记者表示,中美达成第一阶段文本协议,无疑是重大利好,有利于全球经济的复苏,进一步增强对我国经济平稳运行的预期。协议达成也向市场释放了积极信号,极大地提振了市场信心,全球资本市场为之一震,美股近期创出历史新高,对A股走势也形成了明显的推动作用。

  王静文表示,当前经济企稳动能正在逐渐积聚。一是中美贸易第一阶段协议达成,有利于提升出口企业信心并增强制造业投资意愿;二是逆周期调节措施陆续落地,有助于基建投资增速企稳反弹,而消费升级趋势也将延续;三是企业主动去库存接近尾声,库存回补意愿逐渐增强;四是房地产调控预计难以收紧,有利于开发投资保持韧性。预计四季度GDP增速有望持平于6.0%,全年增速为6.1%,实现年度增长目标无虞。

  三大增量资金发力A

  宏观层面的利好在市场层面已经有了明显的体现。1217日,A股一路狂奔,沪指站稳三千点,创业板指创出年内新高,突破1800点。当天,沪深两市总成交额突破7515.98亿元,北上资金合计流入105亿元,上证指数涨1.27%,深证成指涨1.45%,创业板指涨1.20%。两市交易量迅速放大。1218日,北上资金连续25个交易日净买入A股,净买入44.82亿元,年度累计净买入突破3300亿元。

  资本市场一系列改革成效的释放以及对外开放步伐的加快使得外资对A股的态度更加积极。安本标准投资管理中国股票投资主管姚鸿耀近日对记者表示,不断增长的财富、消费以及有针对性的货币和财政刺激措施的支持下,中国经济将实现持续增长。随着 A 股被进一步纳入国际指数,相信将有助于国内市场变得制度化及改善企业管治标准。长远来看,经营良好且资本管理得宜的公司将吸引更多外资的垂青。预计A股逐步被纳入国际指数将有利 A 股市场投资。

  在增量资金方面,除了外资在大举“扫货”外,银行理财子公司和新成立公募基金或许也将发力。国泰君安策略团队在最新发布的研报中预测,银行理财子公司、北向资金和新成立公募基金这三大机构力量合计将为A股贡献约1万亿元增量资金。

  该报告称,目前已开业、获批筹建和拟成立的银行理财子公司合计33家,预计将在明年带给权益市场1500亿元增量资金。此外,虽然A股被纳入MSCI比例继续提升需要时间,导致海外被动型增量资金流入有限,但明年北向资金的净流入规模仍有望达到3000亿元。最后,2020年新成立偏股型基金规模有望达到4900亿元至5000亿元。

  今年以来,为实现“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”这一目标,资本市场改革力度进一步加大,中央经济工作会议在部署明年重点工作时提出要完善资本市场基础制度,提高上市公司质量,健全退出机制,稳步推进创业板和新三板改革。对此,中国市场学会金融学术委员,东北证券研究总监付立春对证券时报记者表示,从会议表述看,资本市场在金融体系的地位明显提高。首先提到的就是资本市场的制度,重点是上市公司质量以及与之对应的退出机制。资本市场的占比和质量直接决定了金融的质量,在高质量增长阶段是最为重要的。

  付立春表示,资本市场改革的聚焦点落在了创业板和新三板。新三板改革升级,在中国资本市场乃至国民经济当中的重要性地位显著提高。对于创业板的改革,虽然有存量市场的一些挑战和难度,但箭在弦上、势在必行。参照科创板试点注册制的经验,创业板注册制改革呼之欲出。



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