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兴业证券王涵:积极探索股债结合等方式 便利科技型中小企业融资


摘自上海证券报  20191215

  近日,国务院促进中小企业发展工作领导小组第四次会议在京召开。会议指出,坚定不移支持民营企业发展,为企业家营造大胆创业、安心发展的市场化法治化营商环境,充分发挥中小企业在促进宏观经济稳定和就业稳定中的重要作用,支持中小企业做强做优做精。

  会议还强调,各地区各部门要紧紧围绕微观政策要活这个政策取向,加大服务中小企业的工作力度。要创新中小企业金融服务考核激励机制,完善中小企业融资担保体系,加快推进中小企业信用信息平台建设,鼓励科技型中小企业上市融资,切实解决融资难、融资贵问题。

  对此次会议,兴业证券首席经济学家王涵表示,政策面一直是支持鼓励中小企业发展,推动企业科技创新。而资本市场要积极探索股债结合的方式,便利企业融资,同时创造更加透明化的市场环境、积极引导长期资金入市。

  王涵认为,要以科创型企业发展推动经济转型升级,则资本市场还需要更好地服务于科技型中小企业。他表示,我国资本市场的体量并不小,但其效率还有可提高的空间,市场还需形成进退有序、优胜劣汰的良好生态。

  “从目前的资本市场融资结构看,企业上市渠道是比较通畅的。”王涵说,科创板试点注册制推动了企业融资的便利化。近日,中央经济工作会议也提出,要稳步推进创业板和新三板改革。可见,科创板试点注册制的成功经验正在向其他市场板块推广。

  对于资本市场应如何解决中小企业融资难、融资贵的问题,王涵也提出了一些具体建议。他表示,境外中小企业,尤其是科创型企业主要通过股权融资发展壮大。此类企业在初创期通过VC/PE进行融资,发展中期可通过发行可转债及可交换债券进行融资。“我们应借鉴境外资本市场的成功经验,积极探索衍生品、股债结合等融资方式,便利中小企业在发展前期和上市之前阶段的融资,降低企业融资成本。”

  他同时认为,监管层需配套更充分的信息披露制度、更规范的企业财务制度等,让市场朝着更加透明化的方向发展,方便投资者从市场中挑出优质公司。

  “让市场去甄别企业还有一个前提,就是市场需要有更多理性的长期资金。”王涵表示,因此要积极引导养老金等长期资金入市,吸引更多机构投资者入市。

  王涵还提到,在中小企业发展初期,知识产权可能支撑着整个企业的业务发展。因此,知识产权保护以及完善知识产权的相关定价配套政策也十分重要。



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